随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持(chí)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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