北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qn是什么化学元素，n是什么化学元素符号íng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 n是什么化学元素，n是什么化学元素符号