随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(mià可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思n)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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