国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险(xiǎn)依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据(jù)出炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一(yī)共和(hé)银行的股价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国第(dì)一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目(mù)前(qián)包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和美(měi)联(lián)储的官员正在与其他银行进行协(xié)调(diào)会(huì)议，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内(nèi)部审(shěn)查报(bào)告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能(néng)采(cǎi)取有(yǒu)力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷银(yín)行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大(dà)成因，其(qí)中(zhōng)三点都和(hé)美(měi)联储(chǔ)监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及监管(guǎn)方(fāng)式(shì)不够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开(kāi)审查(chá)报告或(huò)警告(gào)，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多(duō)年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率(lǜ)相关风(fēng)险还(hái)被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的(de)银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表联储(chǔ)应要(yào)求更广泛(fàn)的(de)银(yín)行考虑到可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或(huò)者限制(zhì)股(gǔ)票(piào)回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批(pī)准内(nèi)华达州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的(de)地方政府以及某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副(fù)主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加(jiā)利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此(cǐ)次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大(dà)了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的(de)可(kě)能性(xìng)。报告公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美(měi)国商务(wù)部公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数(shù)据显示出美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数据来(lái)看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加经(jīng)济(jì)景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削弱(ruò)了美联合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半(bàn)年(nián)美联(lián)储降息的预期(qī)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当(dāng)前(qián)美联(lián)储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着(zhe)此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味(wèi)着进行政策选择(zé)时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出(chū)了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵图(tú)和(hé)经济展望(wàng)公(gōng)布，因(yīn)此(cǐ)会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面(miàn)，可(kě)重点(diǎn)观察措辞调整变化情况(kuàng)，特(tè)别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策以(yǐ)及(jí)银行业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发(fā)的(de)信贷收缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益(yì)市(shì)场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要关(guān)注三(sān)个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通胀的(de)顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储(chǔ)对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济(jì)风险的判断，到(dào)底是短(duǎn)期风险还(hái)是长期(qī)风险；三是(shì)美联储未来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风(fēng)险资(zī)产将继续(xù)回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果不会引起市(shì)场较大(dà)波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的(de)风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的(de)乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来回(huí)拉(lā)扯。利多(duō)因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临(lín)近尾声，对(duì)贵(guì)金(jīn)属价格的(de)压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业风险(xiǎn)事(shì)件余波(bō)反复，不断激发(fā)市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资(zī)产储(chǔ)备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述(shù)种种因素均对贵金属价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业(yè)人数还是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以(yǐ)及(jí)美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极(jí)有(yǒu)可(kě)能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的(de)修正走势(shì)，美(měi)联储还(hái)需在更(gèng)多数(shù)据指引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调(diào)整(zhěng)，而在此之前预(yù)计仍会(huì)延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路。而(ér)市场对(duì)于年内降息的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表易结(jié)算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定(dìng)的是美债(zhài)实(shí)际(jì)利率的变化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联系(xì)正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)带(dài)来的(de)避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)整体仍(réng)以(yǐ)高位(wèi)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息的预期仍大幅(fú)领先美联储的官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带(dài)来金(jīn)银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空(kōng)交织，海外(wài)市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机(jī)及债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)悬而未决，投资(zī)者要防止过分押(yā)注引发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可关(guān)注贵(guì)金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这一关(guān)键(jiàn)时间节(jié)点，投资者(zhě)若(ruò)保留头(tóu)寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美(měi)联(lián)储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表