“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年(nián)底(dǐ)前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下(x来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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