北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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