作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出厂(chǎng)价格(gé)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担(dān)心(xīn)通缩的(de)时(shí)候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初以(yǐ)来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平(píng)，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别g>

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别

　　菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市(shì)，带动价(jià)格分(fēn)别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非(fēi)食品方面，小长假出行需(xū)求(qiú)带动旅(lǚ)游价(jià)格(gé)环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促(cù)销以及国(guó)内油(yóu)价下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大(dà)宗商(shāng)品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期(qī)高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原油价格波动带(dài)动(dòng)国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相关行业(yè)价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业(yè)价格结(jié)束(shù)自去(qù)年底以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其(qí)实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较(jiào)低水平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来有所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩(suō)压(yā)力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正(zhèng)常波动(dòng)区(qū)间，也指(zhǐ)向当前(qián)经济(jì)仍(réng)在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更(gèng)多关注环比(bǐ)变动情况以及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及中央(yāng)猪(zhū)肉收储工作(zuò)的开(kāi)展(zhǎn)，生猪(zhū)价格有望筑底(dǐ)回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步(bù)回归至正常(cháng)水平、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和(hé)通胀均不构(gòu)成当前(qián)经济的主(zhǔ)要矛盾。