个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做

　　金融(róng)界4月(yuè)21日消息 国家外汇管理局新闻发言人王春英21日在国新办新闻发布会上表示(shì)，近年(nián)来，外资投资人民币资产规模总体上(shàng)升，中国逐步(bù)成为新兴经济体吸收(shōu)证(zhèng)券投资的主力。

　　去年在高通胀压力(lì)下，美联储快速收紧货币(bì)政策，美元汇(huì)率利率(lǜ)都(dōu)有(yǒu)明显抬(tái)升。全球各国吸收跨境债券投资规模(mó)明显(xiǎn)减少，主(zhǔ)要新兴经济体股票市(shì)场出(chū)现了资金回(huí)撤。在这(zhè)样的情况下(xià)，中国也(yě)面临中美利(lì)差倒(dào)挂，证券市场外资也有所调整，但(dàn)整体还是保持(chí)了稳定。境外央(yāng)行和银行类机(jī)构投资中国(guó)的(de)债(zhài)市表现是相对稳定的，股(gǔ)票市场外资总体呈现净流入(rù)。证券投资项下资(zī)本流动变化，没有改变(biàn)中国国际(jì)收支(zhī)总(zǒng)体(tǐ)平(píng)衡的大局。

　　近几个月(yuè)随着内(nèi)外部环境的(de)改善，外资对中国证(zhèng)券(quàn)投资总体是向(xiàng)好(hǎo)的。首先，中国的经济稳(wěn)步恢复，市场预期(qī)得到(dào)提振(zhèn)。境外投资者(zhě)对人民币资产(chǎn)的投资热情明显回(huí)升。其次，受多方因素(sù)影响，近期美元汇率和利率从高位回(huí)落，中美(měi)十个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(shí)年期国债收(shōu)益率倒挂程(chéng)度趋向(xiàng)收(shōu)敛(liǎn)，已经从最高的1.5个百分(fēn)点收窄了一半(bàn)，当前是(shì)0.7个百分点(diǎn)左(zuǒ)右。2023年1月份，外(wài)资净买(mǎi)入(rù)境内股票创历史新高；3月份，外(wài)资(zī)持(chí)有境(jìng)内债券(quàn)余额环比回升(shēng)。

　　王(wáng)春英(yīng)分析，未(wèi)来人民(mín)币资产的几(jǐ)个特点还会(huì)吸引境外投资者稳步(bù)投资(zī)中国证券市(shì)场。中国人民币资产(chǎn)具有几(jǐ)个特点：综合回(huí)报稳定、投资(zī)价值(zhí)高、多(duō)元化配置需求比较(jiào)强。

　　第一，人民币(bì)的币值稳(wěn)定，境外(wài)投资者持有人(rén)民币资产汇兑影响相对(duì)平稳。近年来，人民币汇(huì)率展现出稳(wěn)健性的特征，始(shǐ)终在合(hé)理均衡水(shuǐ)平上保(bǎo)持基本稳(wěn)定。即使(shǐ)是外部环境复杂多变(biàn)的(de)2022年，人(rén)民币汇率的波(bō)动(dòng)幅度也明(míng)显低于日元、英镑、欧元以及主要(yào)新兴市场货币(bì)。所(suǒ)以持有人民币资产(chǎn)，汇兑(duì)的(de)波(bō)动影(yǐng)响是相对平稳的。

　　第(dì)二，人民币资产在全球具有分(fēn)散化投(tóu)资价值(zhí)，可以更好(hǎo)地满(mǎn)足境外投资者多元化配置需求。中国(guó)的(de)经济周期(qī)和主要(yào)发达(dá)经济体不同步，我们宏观经济(jì)政策(cè)以我为主，利(lì)率、汇率以及资产价格走势相对独(dú)立(lì)，在全球资产配置中有非常(cháng)好的分散化的效果(guǒ)。做投资的都理(lǐ)解这一(yī)点(diǎn)，也(yě)都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢这(zhè)一点(diǎn)。同时(shí)，中(zhōng)国的债券(quàn)市场从规模(mó)看居全球(qiú)第二位(wèi)，这意味着我们的流动性好，人(rén)民币资(zī)产兼(jiān)具安全性和流动性(xìng)的特征，已经逐步成为准安全资产(chǎn)。

　　第三，人民(mín)币(bì)债券价格稳定、投资回(huí)报稳(wěn)定。人民币债券投资回(huí)报波动率在全球处于(yú)低位，回报波动率比较低意味着(zhe)投资回报更加稳定。经测算，去年人(rén)民(mín)币国债指数月(yuè)度(dù)回报年化波动率是2.4％，美债的波(bō)动率(lǜ)水平是6.6％。这(zhè)个比较显示出人民币债券价(jià)格是稳定的(de)，投资回报是稳定的。

　　还(hái)有第四个(gè)特征，中国(guó)国内(nèi)股(gǔ)票估值低(dī)，投资(zī)前景良好。无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低，所(suǒ)以投资(zī)价值比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，而且潜在(zài)风险比较低(dī)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做。

　　王春英(yīng)表示，总(zǒng)的来看(kàn)未来中国经济回升向好，金(jīn)融市场(chǎng)开放(fàng)也会(huì)稳步推进，外资仍有流入空(kōng)间(jiān)。当前，在我国证券市场中(zhōng)，无(wú)论债券还是股票外资(zī)占比(bǐ)都(dōu)是(shì)偏低的(de)，所以外(wài)资投资空间(jiān)还是比较大。

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