金融界(jiè)4月27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的(de)是开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间(jiān)第(dì)一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次(cì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主的(de)次高端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国(guó)白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民(mín)营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加(jiā)。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业(yè)的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游(yóu)经销商的日(rì)子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液(yè)签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在(zài)这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任金六福形象代言人(rén)。米(mǐ)卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金六福的(de)广告(gào)投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初(chū)咨(zī)询董事(shì)长(zhǎng)王朝成(chéng)放出(chū)“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很(hěn)可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未(wèi)消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的(de)动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量(liàng)在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失的(de)主要(yào)是100块钱破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗以下的价位带，其(qí)原(yuán)因(yīn)在于城(chéng)市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了(le)，导(dǎo)致未(wèi)来升(shēng)级空间(jiān)基(jī)数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨(zhǎng)了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据(jù)。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走(zǒu)向何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗