4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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