在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时(shí)，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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