财联社(shè)4月21日讯（记(jì)者(zhě) 王宏(hóng)）财(cái)联社(shè)记者从(cóng)业内获(huò)悉，近期监管部(bù)门正陆续(xù)召集(jí)相关保险公司(sī)开会，主要内(nèi)容是(shì)进行窗口(kǒu)指导，要求寿险公司调(diào)整新开发产品的(de)定(dìng)价利率(lǜ)，控制利差损(sǔn)，要求新(xīn)开(kāi)发产(chǎn)品的(de)定价利率从3.5％降到(dào)3.0％。主要(yào)思想(xiǎng)是市场有效，监管有为，主体调(diào)节在(zài)先(xiān)，控制节奏，实现(xiàn)软着陆(lù)。

　　新(xīn)开发产品定价利(lì)率(lǜ)或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获(huò)悉，近(jìn)日(rì)监管部门陆续召集了(le)多家寿险公司开会，以窗(chuāng)口指导的名义，要求公司调整产品利(lì鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)率，控制利差损。

　　据悉，监管要求险(xiǎn)企新开发产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到3.0％。此(cǐ)次调整的主要思路是市场(chǎng)有(yǒu)效(xiào)，监管(guǎn)有(yǒu)为，主体调节在先(xiān)，控制节(jié)奏，实现软着陆(lù)。

　　这次调(diào)整(zhěng)是(shì)不久前监管召集险企进(jìn)行调(diào)研会的后续。3月21日(rì)财(cái)联社记者(zhě)曾(céng)报道，为引导人(rén)身(shēn)险业降低(dī)负(fù)债成(chéng)本，加强行业(yè)负债(zhài)质量管理(lǐ)，银保监会人身(shēn)险部组织保(bǎo)险行业协会以及(jí)多家保险公司(sī)开(kāi)展调研。将重(zhòng)点调研普通(tōng)险预定(dìng)利率分(fēn)布、分红险预定利率和分红(hóng)水平(píng)等公司(sī)负债(zhài)成本情况，以及降低责任准备金评估利率对公(gōng)司和行业的影响，包(bāo)括对新产品定价(jià)、存量业务退(tuì)保、销售行(xíng)为、市场(chǎng)竞争(zhēng)分析(xī)变化(huà)等的(de)影响。

　　随后据报道，监管在北京、南(nán)京、武汉(hàn)三(sān)地召开座谈(tán)会。其中，北京参(cān)会(huì)的保(bǎo)险(xiǎn)公司包括中国人(rén)寿(shòu)、新华人寿、阳光人(rén)寿(shòu)、中邮人寿等；南(nán)京参会的保险公司有(yǒu)太保寿险、工(gōng)银安盛(shèng)人寿、安联人寿、中(zhōng)韩人寿(shòu)等；武汉参会的保险公(gōng)司有合众人寿(shòu)、国富人寿、国华(huá)人寿等。

　　据(jù)当时(shí)参会的一位总精算师表示，各险(xiǎn)企基本就降低责任准备金评估利(lì)率达成共识，有公司(sī)建(jiàn)议分阶段(duàn)调(diào)整，比(bǐ)如普通(tōng)型长期年金(jīn)的责任准备金评估利率目前为年(nián)复利3.5％，可(kě)以先降到3％，以(yǐ)后再(zài)动态调整。具体的调整方案还(hái)有待监(jiān)管研究后出台。

　　有(yǒu)保险公(gōng)司业内人士对财联社记者表示：“已经准备好利率(lǜ)3.0的产品(pǐn)了”。也有业内人(rén)士对财联社记者表示(shì)，此次(cì)主要(yào)涉(shè)及新开发产品的定(dìng)价利率(lǜ)，以(yǐ)往(wǎng)的产品不受影响，行业(yè)“炒停售”难(nán)以避免。

　　下调预定利率避免利差损风险

　　平安(ān)非(fēi)银团(tuán)队表(biǎo)示，我国险企资产(chǎn)配置(zhì)风(fēng)格稳健，债券投资(zī)比例(lì)稳步提升，其他资产以非(fēi)标资产(chǎn)为主、投资比(bǐ)例持续回落，股票和基金(jīn)投资比例基(jī)本稳定。2018年(nián)以来(lái)，主要券种长端利(lì)率中(zhōng)枢下行，长久期(qī)债券(quàn)和(hé)优质非标资产供(gōng)给有(yǒu)限(xiàn)，保险固收(shōu)类资产配置面临挑战。同时，权(quán)益市场波动率较大(dà)、对投资收(shōu)益率(lǜ)影响较大(dà)。近年监管(guǎn)按产品类型(xíng)调整评估利率、防范化解利(lì)差损风险。2023年3月银保监会(huì)召开(kāi)座谈会，各(gè)险企已就降低责任准备金评估(gū)利(lì)率达(dá)成共(gòng)识(shí)。

　　东吴证(zhèng)券非银团队此(cǐ)前曾表示(shì)，短期(qī)来看(kàn)，引导降低负债成本将大(dà)幅刺(cì)激产品销售，老产品停售炒作难以避免。中期来看，预定利(lì)率跟随(suí)评估利率下行，保险公司(sī)分红险占比(bǐ)提(tí)升(shēng)，有望缓解人身险公司刚性负(fù)债成本压力，寿险(xiǎn)产品本身保(bǎo)本(běn)属性有望进一步强化(huà)。

　　实际(jì)上，监管历史上有过多次(cì)调整评估利率(lǜ)的(de)行动。据悉(xī)，1992年到(dào)1996年间(jiān)，保(bǎo)险公司为了和银行(xíng)竞争(zhēng)，长期保险的(de)预(yù)定利率(lǜ)均(jūn)在(zài)8％以上(shàng)。考虑到(dào)利差损风险，1999年，原保监会下发《关(guān)于调整寿险保单预定(dìng)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)急(jí)通知》，全面叫(jiào)停高预(yù)定利率产品(pǐn)，强制寿险(xiǎn)公司将寿(shòu)险(xiǎn)保单(dān)的预(yù)定利率调整为不超(chāo)过年复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从全球市场来看，美国在鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故20世纪80年代，日(rì)本在20世纪90年(nián)代末都曾面临利差损风险。1970年左右(yòu)，美(měi)国寿险业竞争激烈，为(wèi)提高竞(jìng)争力，险(xiǎn)企销售大(dà)量高负债成本(běn)、低利(lì)润产品。1980年左右，利(lì)率下行，投资承(chéng)压(yā)，据美(měi)国审计总署统计，1975年-1990年间共有176家(jiā)人寿和健康(kāng)保险(xiǎn)公司破产，其中80％发生在1982年以后，主要系险(xiǎn)企(qǐ)销售(shòu)大(dà)量(liàng)对利率敏感的低利润产品；同时(shí)市场压力致使投资端面(miàn)临亏损。

　　平(píng)安(ān)非(fēi)银团队表示，参(cān)考(kǎo)海外，低利(lì)率环(huán)境下，负(fù)债端主(zhǔ)要通过调整寿(shòu)险产品(pǐn)结(jié)构(gòu)、下调预定利率的方式来避免利(lì)差损风(fēng)险。近年来，我国(guó)长端利率地(dì)位震荡、权益市(shì)场波动加剧，寿险行(xíng)业(yè)面临(lín)着潜(qián)在的利(lì)差(chà)损风险、险企利(lì)润承压。保险(xiǎn)监(jiān)管(guǎn)趋(qū)严，通过发布产品负面(miàn)清单、下调演示利(lì)率(lǜ)、分(fēn)产品(pǐn)调(diào)整评估利(lì)率(lǜ)等(děng)降低负债(zhài)端成本。

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