昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū为什么梅西的人缘远比c罗好)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产为什么梅西的人缘远比c罗好的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本为什么梅西的人缘远比c罗好周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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