AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次(cì)的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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