金融界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》tiān)之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期(qī)货(huò)开始一(yī)路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的(de)原因与白糖期(qī)货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会(huì)发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期(qī)截至(zhì)今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产(chǎn)外(wài)，其他省(shěng)(区(qū))糖(táng)厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入(rù)尾声(shēng)，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨(zhà)。由于广西(xī)前期受不利天气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需(xū)情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加上(shàng)政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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