“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhu国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人ǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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