本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器(qì)最(zuì)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归(guī)市场均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前(qián)总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维(wéi)持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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