5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么了，景(jǐng)林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么qián)十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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