在股市高点成立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)<1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水/p>

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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