5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期(qī)存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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