本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市(shì)下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经(jīng)季(jì)节性(xìng)调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让(ràng云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是(shì)市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(d云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖e-height: 24px;'>云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖iǎn)附近的半(bàn)年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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