北京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小(x标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产iǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的(de)投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到(dào)他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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