编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷(léijn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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