当前，市场投资者正在(zà熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了i)担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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