“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者2016年是什么年要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避(bì)免了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出仍(2016年是什么年réng)在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货(h2016年是什么年uò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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