“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农女生工资多少算正常，女生工资多少算正常新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士的(de)话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息女生工资多少算正常，女生工资多少算正常发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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