周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点xū)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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