“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(j刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗iàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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