周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近4小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)0亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)5小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)0净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌(diē)，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回(h小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)uí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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