一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会(huì)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式gè)人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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