金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧姜子牙活了多少岁(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审(shě姜子牙活了多少岁n)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化(hu姜子牙活了多少岁à)交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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