4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角p>

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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