自4月下(xià)旬高点回调接近13％，科创板再迎巨资抄(chāo)底。

　　据Wind数据统计，截止(zhǐ)5月23日，最近(jìn)一个月时(shí)间，场内资(zī)金在科(kē)创(chuàng)板(bǎn)投(tóu)资上采取“越跌越买(mǎi)”的操作(zuò)，主要(yào)跟踪科创板及其关联指数的(de)ETF产品合计(jì)“吸(xī)金”256.43亿元，其中，华(huá)夏科创50ETF“吸金”高达(dá)169亿元(yuán)，位(wèi)居全市场(chǎng)股票ETF资金(jīn)净(jìng)流入榜首。

　　除了科创板(bǎn)之外(wài)，半导体(tǐ)相(xiāng)关ETF也持续吸引(yǐn)场内资金的目光(guāng)。场内11只跟踪半(bàn)导体及芯片指数的ETF合计资金(jīn)净流入超过202亿元。3只半导体相关ETF更是(shì)“霸榜”最(zuì)近(jìn)一个(gè)月全(quán)市场行业ETF资金净(jìng)流入(rù)榜(bǎng)单前三名。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，场内资金不(bù)断借道ETF基金加速布局科创板、半导体板块，体现出(chū)市场对上述(shù)板块(kuài)投资(zī)价值的认可。经过前期调整，这两大板(bǎn)块性价(jià)比也在逐(zhú)渐提(tí)升。

　　科(kē)创板ETF最近(jìn)一(yī)个月“吸(xī)金”超256亿元

　　作为场内资金配置(zhì)的工具性(xìng)产品(pǐn)，ETF市场(chǎng)一直(zhí)有着逆(nì)势投资(zī)的(de)特征，最近一个月，随着(zhe)科(kē)创板的回(huí)调，相(xiāng)关ETF也成(chéng)为资金追逐的对象(xiàng)。

　　据Wind数(shù)据(jù)统计，截止5月23日，最近(jìn)一个月时间(jiān)，主要(yào)跟踪科(kē)创板及其关联(lián)指数的ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金”更是高达169亿元，位居全市(shì)场ETF资金净(jìng)流入榜首(shǒu)，除此之外，易方达科(kē)创50ETF资金(jīn)净流(liú)入也(yě)超过30亿元(yuán)，嘉实(shí)科创芯(xīn)片ETF、工银瑞信科创ETF两只基(jī)金资(zī)金净流入(rù)也均在10亿(yì)元之上。

　　今年以来(lái)，场(chǎng)内资金持续流入科创板(bǎn)相(xiāng)关ETF，华夏科(kē)创50E蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头TF规模从年初仅500亿(yì)元出头涨至目前(qián)的606.24亿元，规模位居股(gǔ)票ETF第二名，仅次(cì)于华泰柏瑞沪深300ETF。

　　在易方达基金(jīn)看(kàn)来，电(diàn)子、计算机等科创板的核心权(quán)重(zhòng)行业(yè)持(chí)续获得资金青睐(lài)，一方面源于一季(jì)度以ChatGPT为代(dài)表的(de)AI产业成为市场关(guān)注焦点(diǎn)，另一方(fāng)面(miàn)随着半导体下(xià)行周期拐点临近，业绩边际改善的预期吸引资金切换赛道。

　　从科创(chuàng)板的核心板块业绩变化来看，电子、计算机和通信板块的2023年盈(yíng)利和收(shōu)入预期增(zēng)速保持在较(jiào)高水平，相比(bǐ)过(guò)去明(míng)显改善，与此同(tóng)时新能源板块的增(zēng)速依然稳健，凸显出科创板整体(tǐ)较高(gāo)的盈利质量。

　　易方达(dá)基金进一步分析指出，整体来看(kàn)，科创50作为(wèi)成(chéng)长性宽基，今年一季(jì)度(dù)的利润增(zēng)速(sù)相对较高(gāo)，配置吸引力显现(xiàn)。从未(wèi)来(lái)的一致预期净利润(rùn)增速来(lái)看，科创50相比其他宽基指(zhǐ)数仍有(yǒu)优(yōu)势，配(pèi)置性价比较高，反映出较好的基(jī)本面。

　　从估(gū)值水(shuǐ)平来看，科创50仍处于(yú)历史较低水(shuǐ)平，同时盈利估值匹配度(dù)依然较优(yōu)。截至2023年4月27日，科创50指数估值的PE（TTM）为44.10，处(chù)于(yú)过(guò)去(qù)三年估(gū)值分位(wèi)数32.97％。

　　国泰科创(chuàng)板基金经(jīng)理姜英(yīng)也看好今年(nián)以来(lái)科(kē)创板(bǎn)走势。“从板(bǎn)块整(zhěng)体估(gū)值性(xìng)价比以(yǐ)及对未(wèi)来(lái)产(chǎn)业的(de)反应(yīng)程度，都是优于主板(bǎn)。”

　　“ 2蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头023 年，我们看好科创(chuàng)板的(de)表现，经过了三年的估值回归(guī)，很(hěn)多公司的估值与成长匹配，买入并(bìng)持(chí)有可(kě)以享受行(xíng)业和公司的长期(qī)成(chéng)长。”华南一(yī)位(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头wèi)基金经(jīng)理更是直言。

　　3只(zhǐ)半导体ETF位居行(xíng)业ETF资金(jīn)净流入前三名

　　最近一段时间，半导体行(xíng)业风声不(bù)断。

　　5月23日，日本(běn)经济产业省公布外汇法法令修正案，将先进芯片制造(zào)设备等23个品类追加列(liè)入(rù)出口管理的管制对象(xiàng)，上述修正案在经过2个月的公(gōng)告期(qī)后(hòu)，并将于7月开始(shǐ)实施。受益于国产替代加速的预期，半导体板块成为5月24日A股市场少数逆势飘红的板(bǎn)块之一。

　　而在ETF市场上(shàng)，随着前段(duàn)时间(jiān)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块回调(diào)，资金也(yě)在加速(sù)抄底这(zhè)一板块(kuài)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，场内11只跟(gēn)踪(zōng)半导体(tǐ)或是芯片指数的(de)ETF合计资(zī)金净流入超过202亿元。其中，国联安半(bàn)导体ETF“吸(xī)金(jīn)”72.82亿元，华夏芯片ETF、国(guó)泰芯片ETF资(zī)金净流(liú)入也分(fēn)别达(dá)到(dào)46.29亿元(yuán)、43.28亿元。上述3只半(bàn)导体(tǐ)相关ETF更是(shì)“霸(bà)榜”最近一个月行业ETF资金净(jìng)流入前三名。

　　展望未来(lái)半导体行业走势，国泰(tài)基金(jīn)认为，存储(chǔ)芯(xīn)片自(zì)2022年四季度至2023年一季度价格持续(xù)下探之后，当前阶段(duàn)或已接(jiē)近行业(yè)底部(bù)。

　　存储芯片行业周期相较于其他半导体(tǐ)产(chǎn)业链环节，具备较强的(de)大(dà)宗商品属(shǔ)性，国际龙头会在下游新兴(xīng)需求(qiú)诞生(shēng)时，提升自(zì)身产(chǎn)能(néng)。而当扩产落地时，行业进入供过(guò)于求(qiú)周期，各厂商则会(huì)通过降价进(jìn)行库存去化。供给(gěi)与需求的错(cuò)配使得存储行业具有较(jiào)强(qiáng)的周期性(xìng)。

　　国泰基金称，回顾历(lì)史上存储芯片的周期走势，结(jié)合2022年四季度行业龙(lóng)头营(yíng)收(shōu)数据，营收增速(sù)为(wèi)-44％。存储(chǔ)芯片当前处于筑底阶段，下半年(nián)有望迎来存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)行业周(zhōu)期的反弹机遇。

　　随着下游GPT-4大模型为代(dài)表的(de)人(rén)工智能新兴需求爆发，对于算力以及(jí)存储的爆发性需(xū)求由产业链(liàn)下游传导到上游，促进(jìn)上游芯片(piàn)厂商提升自身产量(liàng)。叠加(jiā)近(jìn)两(liǎng)个季(jì)度(dù)量价(jià)持续(xù)下探的周期性磨(mó)底，芯片板块有望在今年(nián)下半(bàn)年迎来(lái)反(fǎn)弹(dàn)。

　　不过，国泰基金(jīn)提醒，投(tóu)资者(zhě)需要警惕国际(jì)局势以及通胀(zhàng)带来的负面影(yǐng)响。

　　创(chuàng)金合信芯(xīn)片产业基金经(jīng)理(lǐ)刘扬(yáng)则表(biǎo)示，硬科(kē)技的投(tóu)资机会需要看到(dào)真正的业(yè)绩触底、拐点出现(xiàn)，以及一些真(zhēn)正的创新(xīn)落地。预计半导体和消费电子(zi)大概率(lǜ)在二季度及二季度以后触(chù)底，当(dāng)行业周期(qī)触底，科技创新(xīn)蓄能才(cái)能真正地释放出来，下半(bàn)年硬(yìng)科技的投资机会更多。

　　鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理(lǐ)罗英宇也倾向判断，半导体(tǐ)产业链正处于供给侧收缩匹配需求端，进一步压缩产业链库存的时期，价(jià)格下行压力逐步减轻，行业有望迎来库存(cún)加速出清，营(yíng)收和(hé)利(lì)润(rùn)迎来拐点。

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