5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金等多家头部(bù)公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一(yī)季度(dù)的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续(xù)下(xià)跌(diē)。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出(chū)现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资金对(duì)半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板(bǎn)块(kuài)中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产替代持续推(tuī)进(jìn)，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)12日(rì)，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出(chū)现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份(fèn)额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)复苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替(tì)代进程不及预(yù)期，国内半导体企业(yè)相比(bǐ)海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(zhōng)产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户导入进(jìn)程可能不及(jí)预期；二(èr)是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品等终端(duān)需(xū)求可能不及(jí)预期，从而导致对(duì)半导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球(qiú)半导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出(chū)现”田光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提升属(shǔ)性的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会(huì)加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处(chù)于底部(bù)位(wèi)置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的(de)持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投资者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)板块(kuài)投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人(rén)工智(zhì)能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的(de)需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视(shì)角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估(gū)的(de)机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产品的(de)突破(pò)，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次(cì)工(gōng)业革命(mìng)，前(qián)两次都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，第(dì)三次(cì)是信(xìn)息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能(néng)从(cóng)感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的(de)工业革命，它(tā)是(shì)信息(xī)革命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联(lián)网(wǎng)革命(mìng)和移(yí)动互联网革(gé)命后在万(wàn)物(wù)智联层面的(de)延伸，将会(huì)在(zài)经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆(bào)发的(de)早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的(de)投(tóu)资价值。”田光远建议投(tóu)资加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国(guó)产化为代表的(de)制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科(kē)技组(zǔ)基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国(guó)产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国(guó)产(chǎn)替代，党的(de)二(èr)十大对(duì)于科技安全的(de)强调(diào)为(wèi)芯片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销(xiāo)数据(jù)和重(zhòng)点公司的(de)边际变(biàn)化(huà)，同(tóng)时(shí)动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模(mó)型(xíng)训练需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等核心环节预(yù)期将会(huì)受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，半(bàn)导体设(shè)备公司(sī)的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来(lái)边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定(dìng)，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差