大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳(wěn怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(sh怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度àng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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