近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率大学老师最怕什么部门举报(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(大学老师最怕什么部门举报>大学老师最怕什么部门举报bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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