周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业(y命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么è)国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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