周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(g串子是什么意思网络，足球串子是什么意思èng)多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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