今年(nián)以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、选择复句例子十个，选择复句例子5个商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电选择复句例子十个，选择复句例子5个力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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