AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调仓换恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因一(yī)季(jì)度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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