美国银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部分业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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