财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好热股均为新晋兴孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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