在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年(ni一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱án)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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