在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解>

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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