分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及(jí)系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)追求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大(dà)风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在(zài)提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处jiā)监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能(néng)力(lì)水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额(é)申购(gòu)申(shēn)请，避(bì)免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基(jī)金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资(zī)比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备案(àn)，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对(duì)一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在公(gōng)布的(de)重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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