今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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