射频芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级(jí)市场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年(nián)下半(bàn)年(nián)触底回升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市(shì)场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求(qiú)走向疲软。敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思Yole数据显示，由(yóu)于智能手机(jī)增速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期(qī)等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售，下(xià)游应用领域(yù)主要(yào)包括(kuò)智能(néng)手(shǒu)机(jī)以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续(xù)的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客(kè)户集中且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形成规模(mó)效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外(wài)融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在(zài)后一轮(lún)持(chí)续加注的红杉中国(guó)，平(píng)均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自于(yú)手机(jī)领域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能手机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯(xīn)片厂商做(zuò)出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全(quán)球(qiú)多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了(le)自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个射频细分赛(sài)道(dào)还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂商将面(miàn)临(lín)更大的(de)生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商的(de)关(guān)注亦(yì)有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投(tóu)等(děng)知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地(dì)位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优(yōu)化(huà)可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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