个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分(fēn)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(z中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数hǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能(néng)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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