北(běi)京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非农数(shù)据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人，打断了此前(qián)两(liǎng)个月(yuè)连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好(hǎo)的(de)是，美(měi)国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人(rén)。

　　随(suí)着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持(chí)续承压(yā)的美国地(dì)区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据(jù)远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测(cè)的(de)中(zhōng)值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货(huò)短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业(yè)持(chí)续(xù)裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳(láo)动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相(xiāng)对于(yú)新(xīn)冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的(de)发展，为就(jiù)业(yè)人(rén)数的增长提(tí)供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下降，为连(lián)续第(dì)三(sān)个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在(zài)确实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同的(de)方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的(de)首次申(shēn)请失(shī)业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者(zhě)信贷和(hé)企业(yè)融资成本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的(de)非农就(jiù)业数据会让市场对于下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策放松进程(chéng)有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗(kàn)，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后(hòu)，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于(yú)贵金(jīn)属(shǔ)而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储(chǔ)会后(hòu)声明(míng)表示(shì)，委员会(huì)将密切关(guān)注未来发(fā)布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这意味着美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要看(kàn)到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美联(lián)储希(xī)望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀(zhàng)压力(lì)加大(dà)，这(zhè)也就意(yì)味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍(réng)市场偏强运二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势(shì)。但(dàn)当前情况不(bù)同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金价(jià)格(gé)对降息(xī)并未提前预期(qī)更多(duō)。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降(jiàng)息仍(réng)有时间，美联(lián)储表示美国银(yín)行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但(dàn二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)高利率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共和(hé)银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存(cún)在的(de)弱点，又有多家区域(yù)性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国(guó)2023年一季度实(shí)际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季(jì)度(dù)2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧(rèn)性。未(wèi)来随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)下(xià)行压力不断上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美(měi)债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年第(dì)一(yī)季度剔(tī)除场外(wài)交易的(de)全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价格其关(guān)键作用(yòng)的黄金投资需在一季(jì)度同比下(xià)降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经(jīng)济指标(biāo)耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白(bái)银(yín)因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升(shēng)。世(shì)界白银协(xié)会预计2023年白(bái)银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前(qián)的(de)谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)仍在(zài)蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入(rù)降息周期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续下(xià)行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄(jì)希(xī)望于美(měi)联(lián)储最后一(yī)次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预(yù)期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率(lǜ)环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知，因(yīn)此在当前看多(duō)观点出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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