用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化(huà)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码p>

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。<地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码/p>

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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